【Lynn写点週报】DRAM市场价格崩跌,为什幺海力士又计画

2020-06-12
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【Lynn写点週报】DRAM市场价格崩跌,为什幺海力士又计画

如果不知道 DRAM是什幺,可以先参考我之前的文章资料: DRAM、NAND Flash 最近贵到炸,你还搞不懂记忆体的差异吗?

2016年下半年到 2018年上半年还是记忆体 DRAM价格涨势最凶猛的时期, DRAM记忆体的价格因为智慧型手机、新资料中心建置等等的需求急速成长,然而在记忆体厂商没有及时扩产之下,记忆体的合约价格每天都在飙升,消费者组装电脑的成本也跟着垫高,涨价风潮下使得相关类股成为市场中最抢手的投资商品── 特别是三星与海力士,这两家韩国企业这两年的获利连创新高,股价上涨近 50%,原因就在于记忆体业务实在太赚钱了。

但原先被捧为金矿的 DRAM市场到了 2019年却急转直下,稍有涉略电脑零组件市场的读者,近来也应该感受到记忆体市场的惨烈情况。

除了帐面上的合约价格直线下降之外,零售通路端的价格也跟着在年初时开始暴跌── 从过去一条要价 4千多的 16 GB高频率记忆体,现在平均只要 2千多就能取得,平均价格跌幅在 50%以上。。

DRAM产品的高获利神话正式在2019年破灭,但厂商的扩厂并没有中断:全球第二大供应商的海力士,近日宣布计画启动未来十年的投资计画,预估十年内共计投入一千亿美元的预算兴建额外四条产线,将用来生产次世代的储存记忆体及
DRAM 晶片。

为什幺记忆体在 2018年还是市场上的抢手货,到了 2019年却突然光环尽失,成了通路商急忙想出清的掉价商品? 更诡异的是,即使记忆体价格崩跌,厂商仍宣布继续扩厂? 这週 Lynn就来谈谈近期变化巨大的记忆体市场。

三家厂商寡占 95%市场,记忆体是景气循环产业

DRAM产业经过金融危机之后,市场需求不振、供给又过多使得产品价格不断下跌,经营情况非常糟糕,但为了追求更高的先进製程,公司又必须投入更多的资金研发,随着竞争先进製程的投资门槛越来越高, DRAM产业顿时成了一个烧钱无底洞。

为了度过这一波的萧条危机, DRAM公司陆续被出售及整併到大型集团中,像是日本的尔必达、台湾的华亚科都併入美光集团,截至目前只剩下三间大公司存活,并寡占高达 95%的市占率,分别是:三星集团、海力士以及美光。

韩国是 DRAM记忆体大厂的主要根据地,靠着集团内高度垂直整合的优势,在市场情况恶劣时也能靠着自家品牌与通路输出产品,对内减少库存压力,对外也能持续收购营运陷入困境的记忆体厂,这让三星与海力士在 DRAM产业掌握很大的优势。

排名第三的美国美光集团则选择深耕台湾,与台湾完整的半导体供应链合作、也透过收购台湾与日本的记忆体厂,一同抗衡韩国的企业巨兽,实际情况是美光与台湾的关係越来越密不可分,最后 DRAM市场形成三强鼎立的局面。

记忆体产业发展至今,先进的颗粒研发技术、人才以及专利都掌握在这三家厂商手中,对外筑起的竞争高强已经让新进者难以进入。在寡占的市场情况下,记忆体的供给、需求以及价格也就由这三家厂商竞合决定,因而产生记忆体产业景气循环的特性:根据经济需求的更迭情况,记忆体价格随着这三家企业的供给调整而波动。

为了避免 DRAM的价格再度像十年前一样崩跌,三家厂商会暗中有默契的控制产量以维持价格水準,比如说价格过低时便停止扩厂、或是中止部分产线生产,透过降低供给来拉升价格;价格过高时,厂商则会选择扩产来提升获利,随着供给增加,价格会逐步下降。

但事实上,企能够迅速透过减产来降低产量,时间只需要不到一个礼拜;扩厂则需要半年到一年的时间将工厂盖好、设备与人员就定位才能开始生产,所以两者的调控速度并不一样。

这样的条件造成记忆体市场的「涨价简单、降价困难」的供需调控困难现象,虽然对厂商而言是绝佳的情况,能够享受产品长时间高价所带来的鉅额营收与利润,但垄断的法律问题是最难以处理的风险。

举例来说,2016至 2018年,记忆体市场需求面大幅增长,供给量却来不及跟上, DRAM价格跟着水涨船高, DRAM厂商的营收与获利都翻了近一倍,但系统厂却受到飙升的成本苦不堪言,也间接导致下游的消费者需要高昂的代价才能购得记忆体,对电脑零组件市场长期的发展并不健康── 此时反托拉斯法就找上门了。

2018年4月, 美国 Hagens Berman律师事务所对三家 DRAM大厂提起集体诉讼,指控这三家共谋限制产量,是典型的反垄断和固定价格行为;另一方面,积极发展 DRAM工业的中国政府也在同年对这三家厂商展开反垄断调查。

2016年到 2018年记忆体需求大幅增长

受到前十年的惨痛教训, DRAM记忆体厂商在扩厂上现在都十分保守,但景气循环以及科技进步之下, DRAM需求市场渐渐出现结构性的改变。在失落的 10年之后, 2016年到 2018年迎来市场的转折点: 

智慧型手机规格竞赛对记忆体的需求大增

2016年智慧型手机市场的竞争越趋成熟,为了创造差异化,手机厂都推出随机存取记忆体更多、萤幕更大的装置,推动市场对于换机的需求。举例来说,该年引爆需求的手机是 iPhone 6S与 iPhone 7系列、 Android厂也开始进行规格竞赛,记忆体越堆越多,带动了第一波行动记忆体需求。

资料中心市场从 2017年开始爆发式成长

2017年除了智慧型手机的记忆体需求还在成长之外,更进入资料中心的建置及军备竞赛时期,亚马逊、微软、 Google及 Oracle的资本支出都开始飙升,企业对于云端服务的需求突然间爆发,带动上述云端供应商的资料中心需求,而伺服器所需的记忆体总量相当庞大,这时记忆体的需求在下半年达到高峰。

当时 DRAM现货价格已经不具参考性,外部分析师只看 DRAM期货价格,客户也纷纷抢着向记忆体原厂签订供应长约来确保供应量足够。

为了缓解市场需求高涨的情况,三家记忆体厂商在 2017年下半年开始着手扩产,但从建厂到量产还需要一段不少的时间,期间内只能任由记忆体的期货价格不断上扬,而这段时间内记忆体的价格居高不下,厂商扩产的动作一直持续到 2018下半年。

【Lynn写点週报】DRAM市场价格崩跌,为什幺海力士又计画

2018年加密货币挖矿潮带来最后一波荣景

2017年下半年到 2018上半年,除了前述两项市场趋势持续升温之外,运算加密货币演算法所需的绘图显示卡助长了最后的涨幅,由于加密货币的高运算需要倚赖大量的 VRAM颗粒,使得市场更加供不应求。

2019年市场顿时翻转,记忆体供过于求

然而市场的荣景只持续到了 2018年下半年,供需状况在短时间内翻转,第一个开枪的事件是加密货币市场价格崩塌,挖矿所需的显示卡增产需求瞬间从市场中消失,当初销售一空的疯狂景象转换成堆积如山的库存、如何消化通路端的库存成为显示卡商最头痛的问题。

再来是 2017年以及 2018年的建置的新厂已经开始量产,能为市场提供更多的记忆体产量,直到 2018年下半年的产量供应渐趋稳定, DRAM的价格这时才逐步下跌,但接下来市场需求却急转直下,。

到了 2019年初,资料中心市场需求快速降温,一部分归因于资料中心市场已经兴盛两个年度,市场呈现大半饱和状况,除了 Facebook之外,各家云端厂商都停止兴建大规模的资料中心,这样的情况使得伺服器用的记忆体价格率先下跌。

除此之外,挖矿潮过后的显示卡库存问题也成了一个大问题,现有的电竞需求根本无法消化这些库存,堆积如山的库存导致显示 VRAM的订单迅速下滑。

不巧的是,智慧型手机的成长也在 2019年迈入成熟期,苹果最新一季的财报揭露 iPhone的销售衰退了 15%,指标手机销售都不佳之下, Android机的销售情况可想会更加惨烈── 记忆体市场成长全面减缓下,记忆体厂剩余的产能只好转为生产消费端的记忆体,但原本 PC市场的规模就不大,现在突然涌入过多的供给,市场短时间内供过于求,库存快速累积之下,造成现在记忆体价格全面大崩跌的情况。

为何海力士继续扩厂?预期长期需求仍会上升之外,也防堵中国 DRAM厂崛起

令人意外的是,在记忆体市场快速降价的情况下,排名第二的韩国企业海力士却宣布预计从 2022年开始,将陆续投入一千亿美元要盖四条新的产线。

这项宣示被认为是为了防堵中国快速发展的 DRAM产业,虽然目前技术尚不成熟,也没有量产的能力,但在政府资本的密集投资下,未来 3到 5年还是会小有所成,预计直接让较低阶的记忆体产品市场成为红海。

为了防止自己的获利能力受到侵蚀,现有的记忆体厂商必须建设更先进的产线以生产下一代的记忆体产品,特别是在行动装置与资料中心的市场成长减缓之后,下一个市场会是车联网与物联网所需要的低耗电 DRAM。

因此海力士认为记忆体市场长期仍有成长性,但这个计画长达 10年,间接说明海力士认为物联网市场的发展速度不会像过去三年一样爆发式成长,需求会随着时间逐渐浮现。

虽然现在 DRAM价格越杀越低,但仍有不少的利润空间,为了维持产能利用率,海力士与其他两间记忆体大厂也没有减产的意思, 2019年都在持续徵才与扩大产线── 记忆体三巨头打算用产能跟价格淹死新进入者,持续寡占整个市场。


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